2016年12月30日 星期五

股票的價與值 之「值」

相信不少人認同價值投資,找便宜的股票,用PE, PB, EPS, 現金流,資產負債比率,股息率等,我是認同的,這樣會找到被低估的股票。

在我自己的組合裡,有一半是這類型的,我強調的是股息率,穩定的股息率,甚至是持續增長的股息,因為要等待這些股票的價值浮現可能要一段時間,股息就能夠提供現金流。

組合另一半的股票,就是我覺得值的股票。你應該覺得我瘋了,「覺得」很不科學吧!其實「值」有時候是對將來的一種期望。

小朋友的口才訓練班值多少錢,社交禮儀班值多少錢,通識班值多少錢,升中面試班又值多少錢? 升中面試可以比其他三班貴,甚至貴很多,但堂數時數一樣,貴的原因就是家長願意用錢買一個「希望」,希望小朋友面試成功可以入讀理想中學。這個「希望」令價錢上升,如果那機構訓練出來的有9成半學生面試成功,你覺得價錢再貴有人報嗎? 有,絕對有很多,但大多數的人都好像忘記成功率是95%而不是100%。

我的組合裡,有一半就是買有希望的企業,這些企業得到大部份人的認同,深信它們會在未來的一斷時間成長,因此有很多人買入,價格昂貴,甚至極之昂貴。科網股,你會選嗎? 你對它們存有希望嗎? 其實沒有數據和方法能完全準確說科網股有前途,大部份的科網股已經是高PE、高PB,我心存希望,認為科技在未來幾年仍是高速增長,早前美股的科網就因特朗普當選而下跌,我又再次吸納幾隻科網股。我存有希望的還有中國的水務股、電動車、香港和中國的地產股、本地銀行股、個別工業股、甚至Reits (近來90%對Reits的評論都是建議沽出或不要沾手),有些是貴,有些是大部份人覺得不值的。

以上都是我個人的分享和「希望」,我很滿意自己近幾年的投資組合帶來的回報和提供的現金流,希望大家都可以平衡自己的組合,讓自己的組合穩定增長吧!

2016年12月25日 星期日

股票的價與值之「價」

約10年前,第一次接觸股票就是跟同事抽新股,當時對投資毫無認識的我,見同事抽中了新股然後說一兩天便賺幾十個%,便以為投資就是這樣簡單。有一次抽中了中國高速傳動,股價在一兩天飛升達一倍,當然立即沽出,獲利甚豐。我記得沽出價約$14。5個月後股價竟升至$23,我內心就因股價能短時間狂升而認為這公司十分出色。無知的我竟然以$14作指標,當它回調到$14,便覺得在高位跌了40%,好平好抵,我再次買入,結果……

後來聽了些「投資專家」的意見,訂下以買入價下的10%作止蝕位,這個操作令我變得更爭扎,很多時買入不久便到了止蝕位,沽出了,不久它又回升甚至升穿自己買入的價位。

後來,當自己認真學習理財和投資時,就開始明白自己買入的價位根本不能作甚麼的參考指標。不知道你有沒有這種買東西的經驗:有天你在商店A看見它是$100,你覺得很喜歡它但很貴,1個月後你看見商店A有9折,你覺得超喜歡它但有點貴,再1個月後你看見商店A大減價8折,你覺得沒有理由不買了,最後買了,甚至買了2件,甚至叫你的朋友一齊買。過了幾天時間,你竟在商店B看它竟是$70。商店A有很多原因抬高了貨品的價格,如租金、周邊競爭對手的定價、預期受歡迎程度等,當它從$100減至$80,人很容易想著的便是我節省了$20,令你覺得很抵了,要買了,但你卻不知道你比商店B買的還貴$10。

以上的比喻絕不能完全附合股票買賣的情況,但卻可以提醒我,目前的價位、買入的價位、歷史高位、大行訂出來的目標價位等,都不是最重要,因為這些價位不是反映股票的價值, 只是反映市場的心理和預期 + 很多你根本不能了解的因素。如果一隻股票業績持續轉差、債務越來越重、現金又越來越少,它從$100跌至$50 (好像減價50%),你若以為很抵買,怎料買了後由$50跌至$25,那麼你同樣是虧損了50%呀!

我以前很愚蠢,當買入的股票股價不斷下跌時才認真去看看那股票是否值得持有或是沽出。其實,正確的投資要先了解清楚公司的業務和業績,然後評估現價是否合理,才決定買入,買入後應該要多留意公司的發展和業績多於每天每小時每分每秒的股價吧!

我已有幾年沒有再為自己買入的股票設止賺和止蝕位了,但投資的回報卻越來越好,因為我大部份股票買入的價格都是物超所值。(當然仍有評估錯誤的時候,真的繼續努力學習)

2016年12月22日 星期四

買入機會?

股市在高處跌下去,雖然到現在也沒有明顯的改變趨勢,有人越來越害怕特朗普上場後是否對股市會造成極大的破壞,又擔心2017太多負面因素,好像沒有利好的因素叫大市上升。

但我卻認為若要分三次買入,現在就是第一次買入資產的時候,很多的股票都有足夠的調整了,價值回到合理甚至便宜,股息率續步回到吸引的水平,若以股票的利息作現金流,現在便可買入更多的資產了,我已於這週買入以下股票 (普遍息率高於5%,PB低於1,淨現金等)︰

0237 安全貨倉
0385 建聯集團
0536 貿易通
0590 六福集團
0939 建設銀行
0900 AEON信貨財務
3322 永嘉集團

我會繼續觀察以下股票和ETF,在適當時考慮買入︰

0268 金蝶國際
0371 北控水務
0405 越秀房產信託基金
0423 經濟日報
0592 堡獅龍國際
0709 佐丹奴國際
0808  泓富產業信託
0823 領展房產基金
0868 信義玻璃
0884 旭輝控股集團
1628 禹洲地產
2638 港燈
2800 盈富基金
3081 價值黃金

在別人恐懼時貪婪,說來容易實踐難。